债市牛市下半场更重策略
摘要：债市可能会持续1~2年的慢牛震荡行情，现阶段将根据不同债券品种的特点量身定制相应的投资策略。安信基金固定收益部总经理、安信目标收益债券基金拟任基金经理李勇在接受采访时表示，在经济缓慢复苏、行业严重过剩的背景下，债市可能会持续1~2年的慢牛震荡行情，投资价值仍然是较为突出的。自去年四季度到今年上半年，债券市场用9个月的时间
债市可能会持续1~2年的慢牛震荡行情，现阶段将根据不同债券品种的特点量身定制相应的投资策略。
股市极度低迷且连创新低的同时，投资者对低风险类产品的关注程度也日益提升。已经持续9个月的债市牛市还能否持续成为广为关注的话题。安信基金固定收益部总经理、安信目标收益债券基金拟任基金经理李勇在接受采访时表示，在经济缓慢复苏、行业严重过剩的背景下，债市可能会持续1~2年的慢牛震荡行情，投资价值仍然是较为突出的。
宏观形势恶化
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李勇在谈及经济环境时表示：当前我国经济正处于一个调整转型、缓慢复苏的过程，经济主要面临行业产能严重过剩、有效需求不足、企业盈利明显下滑等困难，然而去产能化以及培育新兴产业和商业模式需要较长的时间，因此经济短期内(今年之内)没有反转的可能。
“此轮货币政策放松始于去年四季度，目前已经经历了流动性放松和信贷促进两个调控过程。但总体来看，货币政策依然存在较大的放松空间，但过程可能是渐进的。”
李勇认为原因在于，首先今年以来7天回购利率均值为3.6%，远高于2005~2011年2.36%的均值水平，这说明银行间资金成本大幅超越历史平均水平；其次，6月一般性贷款利率为7.55%，说明实体经济的融资成本仍然处于历史高位；再次，虽然央行降息两次，但是允许存款利率上浮10%，因此短期存款利率的实际效果可能仅相当于一次；最后，目前大型存款类金融机构准备金率仍处于20%的高位，伴随着外汇占款增速放缓的趋势，存准率将逐步下调。
自去年四季度到今年上半年，债券市场用9个月的时间快速地走完了其上半场行情，李勇表示：“在经历过三季度的调整之后，很多债券收益率又会重新回到历史均值上方，配置价值逐步显现。债市四季度起有望进入行情的下半常”
两因素影响债市
李勇认为，下半年影响债券投资收益的主要因素有两个：一是货币政策放松的速度以及工具的选择，速度快则短期投资收益会增厚，但是也相应压缩了后续的上涨空间；工具选择上，如果更多采用降息、降准的方式则对债券促涨的作用明显，若是用逆回购滚动补充流动性，可能会对市场的乐观预期有所影响。二是债券发行的节奏。如果债券供给量持续扩大，而可投资债券的资金没有明显跟上，债市将承压。
另一方面，支撑债市未来发展的持续性利好主要是债券总量的扩容发展和创新品种的出现。未来债券可投资的品种会进一步多样化，更多的企业贷款会转为发行债券，债券市场的平均投资收益会提高。
具体品种而言，李勇认为从组合配置角度来看，下半年有4类债券品种具备较好的投资价值，分别是高评级信用债、中低评级信用债、利率债以及可转债。
基金动态
万家信用纯债基金发行
万家信用恒利债券型基金9月3日起发行，投资者可在建行、招行、工行等各大银行和券商及万家基金上直销进行认购，也可通过上证基金通在券商场内直接认购。A类无销售服务费，适合中长期投资者进行资产配置；C类无认购费，适合短期投资者降低交易成本。
长盛同辉深100掘金优质股
目前正在发行的长盛同辉深100分级指基主要以深100EW为跟踪标的，该指数代表了深市最核心优质资产，其成长性强、估值水平低，具有较高投资价值。长盛同辉深100等权重分级指基稳健份额同辉100A较高的约定收益和有限分级存续期运作，以及积极份额同辉100B较高的杠杆优势，同样为该基金弱市掘金提供了良好保障。
易方达实现双向跨境产品布局
8月27日，由易方达基金管理有限公司的全资子公司易方达资产管理(香港)有限公司发行的易方达中证100A股指数ETF在香港联交所主板上市。此前不久易方达恒生H股ETF及联接基金已在内地成立，至此易方达基金在国内基金公司中率先成功拥有了双向跨境产品。
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兴全有机增长亮出“好成绩”
兴全有机增长在过去3年，交出一张令人满意的成绩单。银河数据显示，截至8月10日，该基金净值增长率11.44%，位列同类型基金第6名，而同期同类型基金的平均净值增长率为-3.4%。此外，兴全有机增长被海通证券评为五星评级。
野村资产管理公司获批增加QFII额度
野村控股旗下的野村资产管理公司近日获批增加合格境外机构投资者(QFII)的投资额度，从而进一步提高了公司在中国资本市场的资金投入。2009年11月，野村资产管理公司成为合格境外机构投资者，并于2010年5月获得第一次的QFII额度。(理财周刊)