七匹狼（002029）终端正在逐步改善
东方证券研究报告指出，虽然公司2012年一季度终端同店增速预计较低(个位数)，但从二季度已逐步恢复，预计公司二季度同店增长能达到10%左右。同时，考虑到去年同期基数、终端提价不多后销量的逐步恢复，以及2012年冬装销售时间同比较长等原因，预计下半年终端同比增长好于上半年是大概率事件。公司终端历史库存较低，2012年春夏终端售磬率预计整体处于可控水平。虽然2012年春装售磬率预计仅为60%左右，但考虑到春装占收入比约为10%，因此影响不大。考虑夏装较长的销售期和折扣营销空间，预计2012年夏装售磬率不会低，折扣所导致的盈利能力摊薄可能会部分影响2013年春夏订货会预期。但以公司为代表的国内商务男装经历了2007年行业高峰期后两年多的终端消化，总体而言其终端历史库存是较为干净的。预计公司2012年两季订货会增速在25%-30%，再加上黑标比重大幅提升带来的毛利率提高，基本锁定了公司2012年的业绩增速。预计公司2012-2014年每股收益分别为1.2011257、2001元，维持对公司“买入”的评级。
